Kevin Rudd, 26TH PRIMER MINISTRO AUSTRALIA
Para entender hacia dónde se dirige la economía china en los próximos 18 meses, previos al centenario del Partido Comunista en 2021, es importante comprender el contexto más amplio en el que se han llevado a cabo los debates actuales de China sobre el futuro de su economía política en el período. desde que Xi Jinping se convirtió en el principal líder de China en 2012.

El siguiente es el texto completo de los comentarios completos del presidente de ASPI, Kevin Rudd , en una conferencia de Chatham House sobre el futuro económico de China: Desafíos emergentes en el país y en el extranjero.

Para entender hacia dónde se dirige la economía china en los próximos 18 meses, previos al centenario del Partido Comunista en 2021, es importante comprender el contexto más amplio en el que se han llevado a cabo los debates actuales de China sobre el futuro de su economía política en el período. desde que Xi Jinping se convirtió en el principal líder de China en 2012.

2021 es la primera estación de pesaje para el partido y el país que evalúa el progreso en la realización del “Sueño de China” de Xi Jinping. Xi prometió en 2013 que para el centenario de la fundación del partido, China habrá eliminado la pobreza y logrado “prosperidad moderada”. ”, Generalmente interpretada en la literatura oficial china como estado de ingresos medios.

Cualesquiera que sean los números reales, seamos claros, la parte proclamará que ambas pruebas se pasarán con éxito. Eso es porque es fundamental para la legitimidad de Xi Jinping que China lo haga. Pero la verdad es que la meta de 2021 aplica presiones adicionales mientras tanto a los gerentes económicos de China para que no permitan que la tasa de crecimiento del país se desacelere demasiado, independientemente de los factores negativos, ya sean extranjeros o nacionales.

Se ha discutido mucho sobre por qué el presidente Trump necesita arruinar la guerra comercial entre Estados Unidos y China, además de adaptarse a la política monetaria, para apoyar su campaña de reelección en 2020 con la economía estadounidense más sólida posible. Pero el presidente Xi también enfrenta su propio desafío de reelección en el XX Congreso del Partido en 2022, el año siguiente a las celebraciones del centenario del partido, donde a pesar del cambio constitucional que suprime los límites de mandato para la presidencia china, él también enfrentará presiones políticas propias.

La más importante de estas presiones será la capacidad de su gobierno para sostener un crecimiento económico superior al 6% con el fin de garantizar un aumento continuo del nivel de vida y evitar el desempleo. Tropezar con la economía, particularmente en este momento más crítico de coyunturas políticas, sería profundamente problemático para Xi Jinping y, de hecho, potencialmente desestabilizador.

El dilema perdurable de la economía política de China

En este contexto, mi argumento es que China se encuentra ahora en una encrucijada en la historia de su economía política post-78.

En parte, esto tiene que ver con la guerra comercial entre Estados Unidos y China, junto con el riesgo de un desacoplamiento económico más amplio entre los dos países, lo que genera nuevas presiones sobre el debate sobre la política económica interna de China.

Sin embargo, en parte, y quizás en su mayor parte, tiene que ver con el tipo de China que Xi Jinping quiere para el futuro, cuánto está preparado para permitir que las fuerzas del mercado den forma a ese futuro a costa del control absoluto de los partidos: en En particular, el futuro papel de las empresas privadas.

Para el liderazgo posterior a Mao de China, el dilema central y continuo, o lo que el partido describiría como su “dialéctica”, ha estado allí desde el principio. Esta es la tensión dentro de un partido leninista marxista, entre una profunda predilección por el control político, por un lado, y la necesidad de una economía exitosa que cada vez más debe ceder a las disciplinas de un mercado libre por el otro.

De hecho, para que el partido tenga éxito en su misión nacional, debe lograr dos objetivos económicos fundamentales: primero, generar suficiente crecimiento, mejores niveles de vida y oportunidades de empleo para afianzar la legitimidad del partido a los ojos de su gente, y segundo, a través de ese crecimiento, para mejorar la capacidad económica nacional de China para que el estado chino pueda defender sus intereses centrales y aumentar su poder global, influencia y posición internacional. Ninguno de estos es posible sin una economía de mercado en pleno funcionamiento. Y prácticamente todos los economistas chinos lo saben.

La implementación de reformas económicas de mercado, por lo tanto, siempre ha sido un proceso incómodo para el Partido Comunista de China.

Esto se debe a que generalmente ha significado una pérdida relativa de control político, ya que el aparato ideológico del partido ha tenido que ceder el terreno político a una creciente falange de tecnócratas profesionales económicos y financieros generados en las diversas agencias del estado chino.

Al igual que China, las empresas estatales similares a las de Leviatán han tenido que ceder cuota de mercado a un ejército de empresas privadas ágiles y emprendedoras.

Y quizás lo más crítico de todo, ya que el propio partido ha tenido que lidiar con el flujo más libre de información, ideas y personas, ya que China ha abierto su economía al mundo.

Durante los primeros 35 años del proceso de reforma, la implementación, aunque desigual, ha producido resultados económicos espectaculares con los que el mundo está ahora profundamente familiarizado.

Sin embargo, también ha producido una serie de vulnerabilidades financieras y económicas significativas, de las cuales la ineficiencia y el endeudamiento del sistema financiero de China quizás hayan sido los más problemáticos.

Junto con un partido que, hasta el surgimiento de Xi Jinping, se había corrompido profundamente, quizás de manera terminal.

No obstante, la línea de tendencia era relativamente clara, con una economía cada vez más abierta que producía una nueva generación de empresas privadas a gran escala, dominando gradualmente el mercado interno y liderada por compañías como Alibaba, que comenzaban a enfrentarse al mundo.

La economía bajo Xi Jinping

Pero con Xi Jinping, el pacto de economía política entre el partido y el mercado comenzó a reescribirse. Una vez más, el proceso ha sido desigual, pero la línea de tendencia ha sido notablemente diferente a lo que hemos visto antes. Impulsado por una serie de factores ideológicos, políticos y económicos derivados de la crisis del mercado de valores de China en 2015, el principio de organización central de Xi Jinping ha sido la reafirmación de la centralidad del partido.

Durante los últimos siete años desde la aparición de Xi como líder primordial en 2012, este proceso ha pasado por tres fases, complejas y en gran parte no planificadas.

La primera fase de 2012-15 estuvo marcada por dos decisiones centrales. El primero fue el lanzamiento de la campaña anticorrupción en 2013. Este fue el mayor en los 100 años de historia del partido y resultó en el encarcelamiento y la disciplina de cientos de miles de miembros del partido, acompañados por la purga de los principales opositores políticos de Xi.

La otra fue la adopción por parte del partido de “La Decisión” sobre la implementación de la siguiente fase del programa de reforma económica de China, definido como el “nuevo modelo económico” de China, donde, después de un feroz debate interno, el mercado fue nominado explícitamente por primera vez como el Principio organizador central para la asignación de recursos en la economía.

El antiguo modelo de China se caracterizó por la manufactura de mano de obra baja y bajo salario para la exportación, altos niveles de inversión estatal en infraestructura nacional y un papel importante aunque reducido para las empresas estatales, todas implementadas con escaso respeto por las consecuencias ambientales.

El nuevo modelo buscaba acelerar el papel del consumo interno como el principal motor nuevo del crecimiento económico, impulsado casi exclusivamente por un sector privado en rápida expansión, en particular en el sector de servicios, y un papel más limitado para las empresas estatales limitadas a una lista definida de factores críticos. Industrias, todas atemperadas por nuevos principios de sostenibilidad ambiental.

Esta “Decisión” de 2013 estuvo acompañada por un plan detallado de 66 reformas específicas en toda la economía. Se vio como la respuesta de Xi Jinping a lo que en general se denominó “los diez años perdidos de reforma económica” de sus predecesores Hu Jintao y Wen Jiabao.

El modelo político y económico general que parecía estar surgiendo en ese momento, por lo tanto, era un partido fortalecido a través de la restauración de su integridad moral, pero completamente en sintonía con un programa audaz de reforma económica de próxima generación.

Todo esto cambió con la crisis financiera china de 2015, que marca el inicio de la segunda fase del debate político y económico de China en el período Xi Jinping. Esto no fue solo una crisis en los mercados de valores chinos, ya que las autoridades lucharon por administrar una burbuja del mercado de valores, impulsada por una liquidez excesiva e inversionistas financieramente analfabetos que vieron invertir en acciones como la mejor alternativa para las mesas de juego en Macao.

También se convirtió en una crisis financiera más amplia debido a la proliferación de prácticas de préstamo de margen, ya que los consumidores tomaron préstamos de instituciones financieras para hacer inversiones en lo que entonces se veía como una economía en auge en forma permanente.

Tanto las instituciones estatales como las privadas fueron dirigidas, como parte de lo que se conoció como el “equipo nacional”, a invertir fuertemente para tratar de estabilizar el mercado, aunque esto resultó en aún más pérdidas. Los mercados finalmente se volvieron a estabilizar a precios mucho más bajos a principios de 2016. Pero se habían producido daños: el Índice Compuesto de Shanghai colapsó 32% en menos de tres semanas en julio de 2015. En su nivel más alto de 2015, la capitalización de mercado fue de $ 10 billones. Para septiembre de 2018, todavía era solo la mitad de este máximo, a $ 5.73 billones.

Pero el impacto más importante de estos eventos durante la segunda mitad de 2015 fue enfurecer al liderazgo central, ya que millones de ciudadanos perdieron sus ahorros y culparon al partido y al gobierno. Como resultado, el apetito político para la implementación de reformas de mercado más amplias, no solo las de las finanzas, se redujo considerablemente. Y una de las principales víctimas fue el plan de 2013, ya que el ritmo de la reforma se detuvo prácticamente.

Se implementaron estrictos controles de capital para evitar la fuga de capitales, lo que también dificultó la expansión de las empresas chinas al exterior.

Mientras tanto, la preocupación por la relación deuda / PIB de China se disparó, impulsada por un sector bancario en la sombra en gran medida no regulado y el endeudamiento de la deuda del gobierno local.

La fuerte represión reglamentaria contra los prestamistas en la sombra que siguió, incluida una campaña de desapalancamiento a gran escala, tuvo un efecto sofocante en las empresas privadas de China. Esto sucedió a pesar del hecho de que para estas fechas estas empresas se habían convertido en el motor crucial, casi exclusivo del crecimiento económico.

A la inversa, se otorgó a las SOE infladas e improductivas un acceso favorable al crédito, lo que facilitó el impacto de la campaña de desapalancamiento en su conjunto, generalmente a expensas del sector privado. De hecho, muchas empresas privadas con problemas fueron compradas por el sector estatal, en su totalidad o en parte, o se quebraron.

La respuesta política del partido a la desaceleración del crecimiento

La tercera fase en la evolución de la economía política de Xi Jinping comenzó a surgir a fines de 2018, luego de que el centro del partido finalmente se dio cuenta de la magnitud de la desaceleración radical en las cifras de crecimiento en China durante el transcurso de ese año, impulsada por la vacilación de la confianza y el crecimiento del sector privado. . Esto fue mucho antes de que se empezara a sentir cualquier efecto real o percibido de la guerra comercial con los Estados Unidos.

Hubo muchas razones para disminuir la inversión empresarial del sector privado más allá del impacto contundente y brutal de la campaña de desapalancamiento posterior a 2015. Estos incluyen:

  • la política poco clara del Partido Comunista señala cómo se debería permitir que crezcan las grandes empresas privadas;
  • el aumento de la condición de secretarios de partidos en la gestión de empresas privadas; y
  • los continuos caprichos del sistema legal de China, que cuando se combinaron con la campaña anticorrupción, causaron una creciente angustia entre los empresarios chinos por su futuro personal.

En respuesta a esta creciente crisis en el crecimiento del sector privado, el partido chino ha lanzado una respuesta quíntuple.

Re-abrazar el sector privado

La primera respuesta política del partido ha sido volver a abrazar políticamente al sector privado. Esto fue descrito por Xi Jinping en un discurso importante en noviembre de 2018, cuando afirmó que “las empresas privadas son una parte esencial de nuestro sistema económico; Las empresas privadas y los empresarios privados son nuestros propios “.

El viceprimer ministro Liu He también destacó la necesidad de apoyar al sector privado unas semanas antes en octubre, cuando le recordó a la nación que el sector privado era responsable del 90% del crecimiento de nuevos empleos, el 80% del desarrollo urbano, el 70% de la innovación tecnológica, y el 50% de la tributación del país.

Este cambio retórico fue seguido por una serie de medidas políticas para reavivar el crecimiento del sector privado y restaurar la confianza empresarial. Se hicieron movimientos para canalizar el crédito a pequeños prestatarios del sector privado, al reducir las reservas que los bancos deben mantener, junto con una directiva para que los grandes bancos estatales aumenten sus préstamos a pequeños prestatarios del sector privado en un 30%.

En algunas ciudades como Ningbo, en el este de China, los reguladores también instaron a los bancos a ampliar su definición de garantía para cubrir una gama más amplia de activos de pequeñas empresas, como patentes y marcas, más allá de los activos típicos, como los bienes raíces, a los que muchos no tienen acceso. . El Consejo de Estado se hizo eco de estos movimientos recientemente y pidió que la propiedad intelectual se use con más frecuencia como garantía.

Según los reguladores chinos, los préstamos a pequeñas empresas de los bancos estatales más grandes de China aumentaron casi un 17% en el primer trimestre de 2019. Sin embargo, según otras medidas, los préstamos a empresas privadas solo aumentaron un 6,7%, en comparación con el crecimiento general en el banco Préstamos del 13,7%.

Mientras tanto, en la política fiscal, se redujo el impuesto al valor agregado para los sectores de manufactura, agricultura, transporte, construcción, arrendamiento, venta al por mayor, venta minorista e inmobiliaria. Beijing también invirtió la implementación de las reformas de seguridad social, aliviando la carga financiera de las empresas del sector privado. El impuesto sobre la renta también se redujo al aumentar el umbral de impuestos personales de 3,500 Yuan a 5,000 Yuan por año.

Acelerar la reforma del sector financiero

Una segunda línea de respuesta política ha sido adoptar la reforma del sector financiero mediante la liberalización de las tasas de interés, el cambio de los mecanismos de fijación de los tipos de cambio y el aumento de la participación extranjera en el sector de servicios financieros de China.

En marzo de este año, el gobernador del PBOC, Yi Gang, se comprometió con la reforma estructural de las tasas de interés, en lugar de recortes adicionales, para apoyar una economía en desaceleración. Los detalles eran escasos, pero su deseo declarado de aumentar la competencia en el sector bancario y hacer cumplir la transparencia de los precios tenía como objetivo mejorar el acceso crediticio a las pequeñas y medianas empresas privadas mediante la reducción efectiva de las tasas de los préstamos.

En mayo, el PBOC también emitió planes para reformar su mecanismo de formación del tipo de cambio. El mes pasado, Yi Gang parecía más abierto a que el renminbi cayera por debajo de una tasa de siete contra el dólar estadounidense en medio de una presión a la baja sobre el renminbi. El objetivo de política establecido aquí ha sido hacer que la moneda responda mejor a las disciplinas del mercado en lugar de un simple vínculo administrativo.

Sin embargo, las medidas recientes más importantes adoptadas por las autoridades chinas han sido permitir una mayor participación extranjera en el sector de servicios financieros de China, que cuenta con 45 billones de dólares.

En abril de 2018, se anunciaron los plazos para permitir la participación extranjera mayoritaria en compañías de valores chinas y fondos mutuos, junto con políticas similares para las compañías de seguros extranjeras.

Los límites de propiedad extranjera en los bancos se eliminaron en agosto de 2018.

Las agencias de calificación crediticia extranjeras obtuvieron acceso total al mercado en enero de 2019, cuando S&P Global se convirtió en la primera agencia de calificación crediticia extranjera de propiedad total en operar en China.

Los extranjeros también han tenido un mayor acceso a los mercados de valores chinos. En febrero de 2019, MSCI anunció planes para aumentar la proporción de acciones de los chinos continentales en su índice de mercados emergentes en un factor de cuatro, con una ponderación de 3.3%. Y en medio de una gran fanfarria en junio pasado, se lanzó el esquema London-Shanghai Stock Connect, que brinda a los inversionistas extranjeros la oportunidad de comprar acciones en compañías chinas, y también les brinda a los inversionistas chinos la oportunidad de comprar acciones que cotizan en la LSE.

El índice Bloomberg Barclays Global Aggregate también comenzó a introducir 364 valores de renta fija chinos en abril.

Superficialmente, esto forma una impresionante lista de reformas. Sin embargo, debemos ser cautelosos con estos anuncios hasta que veamos cómo la maquinaria reguladora de China se adapta a estos cambios.

Por ejemplo, las conversaciones que hemos tenido con los administradores de fondos están repletas de historias de burocracia burocrática abrumadora. Otro ejemplo son las ambiciones de JP Morgan de ser la primera empresa extranjera en tener la propiedad mayoritaria de un negocio de gestión de activos. Informes recientes revelaron que su oferta por una participación de control en su empresa conjunta existente tiene una prima del 33 por ciento a una valuación independiente. Sin embargo, este era el precio mínimo permitido por las autoridades chinas. Y aunque la venta no está garantizada para ellos, sirve como un recordatorio adicional de que los anuncios de políticas deben sopesarse con la capacidad de las empresas extranjeras para capitalizarlas.

China no está actuando de forma filantrópica con ninguno de estos cambios. Los responsables políticos chinos están impulsados ​​por una serie de objetivos políticos claros.

Primero, hacer que el sistema financiero chino sea más eficiente en la asignación de crédito donde el sistema actual es, en el mejor de los casos, el 50% más efectivo en la creación de riqueza en comparación con los puntos de referencia internacionales.

Segundo, para difundir los riesgos actualmente vivos dentro del sistema financiero chino donde los préstamos incobrables aún abundan. Por ejemplo, la reciente adquisición pública de alto perfil del banco privado Baoshang destacó los riesgos actuales que enfrenta el sector financiero de China debido a los préstamos descontrolados. Además, Baoshang no parece ser un caso aislado con un número de otros bancos pequeños y medianos que se rumorea que se están recapitalizando de una manera más tranquila. Otras áreas de riesgo en el sistema financiero de China incluyen la creciente dependencia del sector bancario en la sombra en los préstamos interbancarios a corto plazo.

Un tercer objetivo de política que apuntala los esfuerzos de reforma financiera de China es la disminución del superávit en cuenta corriente del país, y algunos analistas predicen un inminente déficit en cuenta corriente. Durante unos 25 años, China ha operado sistemáticamente un superávit de cuenta corriente. Sin embargo, más recientemente, este excedente ha estado disminuyendo. Esto está impulsando el aumento del consumo interno, que está comenzando a revertir una tradición de altas tasas de ahorro entre la población china. También se espera una mayor erosión del ahorro chino a medida que su población envejecida recurre a las reservas de jubilación. El hecho de que China informe rápidamente un déficit en cuenta corriente depende en gran medida de los precios de mercado de los productos básicos importados. Con una reducción de la cuenta corriente, viene el incentivo para atraer capital extranjero para cerrar la brecha y, por lo tanto, un argumento aún más sólido para que los reformadores busquen una apertura financiera continua.

Un compromiso político para la reforma económica sistémica

Más allá del apoyo político específico para el sector privado en dificultades de China, así como un nuevo compromiso con la liberalización de los mercados financieros, ha surgido una respuesta política más amplia a una economía en desaceleración, a saber, el reencuentro de la reforma económica “institucional”.

Esto fue explícitamente anunciado por el propio Xi Jinping en una reunión del Politburó en abril de 2019. Es importante destacar que esta fue la misma reunión que rechazó el texto del entonces borrador de acuerdo comercial con los Estados Unidos. Esta fue la primera vez en muchos años que este lenguaje de reforma económica sistémica ha sido utilizado por los líderes más importantes del país.

Fue reforzado en junio por el viceprimer ministro Liu He cuando admitió con franqueza que mientras Chinas enfrentaba “algunas presiones externas”, esto “nos ayudaría a mejorar la innovación y el autodesarrollo, a acelerar la reforma y la apertura, e impulsar la alta calidad” Liu también notó que estas presiones estaban estimulando la creación de mercados de capital nacionales más fuertes y de cadenas de suministro industriales más innovadoras, que fueron tendencias bien recibidas en la transición de China “de ser grandes a ser fuertes”.

El mensaje político tanto de Xi Jinping como de Liu era claro: los eventos externos adversos ahora conducían a China hacia reformas de mercado interno más vigorosas. Una vez más, sin embargo, debemos esperar la evidencia de que el programa de reforma sistémica anunciado por primera vez en 2013 está en realidad nuevamente en la agenda. O no.

Universalización del comercio, inversiones y reformas de propiedad intelectual.

Una cuarta línea de respuesta política a la desaceleración de la economía china ha sido universalizar el comercio, la inversión y otras reformas económicas que se ofrecen a los estadounidenses bilateralmente en el contexto de sus negociaciones comerciales en curso.

Esto se mostró más recientemente con el presidente Xi Jinping en la cumbre del G20, donde anunció una serie de reformas, incluida una lista negativa actualizada que permite la inversión extranjera en los sectores de minería, manufactura, servicios y agricultura.

También anunció planes para implementar sanciones por infracción de propiedad intelectual como parte de una nueva ley de inversión extranjera en 2020. Los detalles de algunos de estos planes fueron desarrollados posteriormente por el primer ministro Li Keqiang en julio en el Foro Económico Mundial en Dalian.

Estos compromisos generales de reforma han sido recibidos con un optimismo cauteloso por parte de la comunidad empresarial internacional, ya que antes habían escuchado anuncios similares de los líderes de China. Durante mucho tiempo ha habido escepticismo de que todo lo que China anuncie como un nuevo compromiso a nivel de política, puede deshacerse fácilmente al nivel de la práctica administrativa. O como dicen los chinos de su propio sistema, “arriba hay políticas; Mientras que abajo hay contra-políticas “.

Un retorno al buen estímulo antiguo

Por supuesto, la respuesta final a la desaceleración del crecimiento ha sido la reaparición del estímulo económico. Como se señaló anteriormente, esto ha incluido recortes en el impuesto al valor agregado, recortes a los impuestos a la renta personal, pero también ha dirigido paquetes de estímulo al consumo en electrónica, comunicaciones, automóviles y construcción. También ha habido una nueva inversión en infraestructura, particularmente en proyectos ferroviarios urbanos.

El liderazgo de China ha expresado constantemente su confianza en la capacidad de China para manejar el impacto económico de la guerra comercial. El gobernador del banco central Yi Gang dijo antes del G20 que, en su opinión, “el margen para el ajuste es tremendo” en el conjunto de herramientas de política fiscal y monetaria de China, con “mucho espacio en las tasas de interés y en los ratios de reserva requeridos”.

Oficialmente, el mensaje, por lo tanto, es que la economía china se mantiene saludable y, por el momento, no existe un riesgo importante para el crecimiento. O como lo expresó Liu: “no importa lo que ocurra temporalmente, el crecimiento a largo plazo de China sigue siendo positivo, lo que no cambiará”.

Todo eso es un lenguaje de código que China hará lo que sea necesario para mantener el crecimiento por encima del 6%. Incluyendo compensar el impacto del crecimiento que vendría de una prolongada guerra comercial. Y si eso significa aumentar aún más el déficit presupuestario de China o la deuda con las relaciones del PIB, que así sea. China continúa teniendo una gran confianza en el hecho de que prácticamente toda su deuda está denominada en el país y que, con un índice de ahorro interno todavía relativamente alto, hay una flexibilidad considerable a su disposición.

Sin embargo, el problema sigue siendo que, a pesar de las garantías políticas en sentido contrario durante los últimos seis meses, el estímulo sigue siendo la alternativa fácil y continua a la reforma económica sustantiva. Al final, tal curso podría resultar letal para la trayectoria económica a largo plazo de China.

La guerra comercial, la guerra tecnológica y un desacoplamiento económico más amplio

Las dificultades de larga data de China con la confianza empresarial del sector privado se han visto agravadas por las incertidumbres derivadas de la guerra comercial, la guerra tecnológica que se desarrolla y el creciente debate en ambos países sobre un desacoplamiento más amplio de las economías de Estados Unidos y China. Traté estos factores en detalle el mes pasado en una dirección al Instituto Lowy en Sydney.

Desde hace mucho tiempo, opino que habrá un acuerdo comercial de algún tipo entre los países antes de finales de 2019. El motivo es que ambos países necesitan un acuerdo para estabilizar sus mercados y las economías que entran en las temporadas políticamente críticas que se avecinan: un año de elecciones presidenciales en los EE. UU. y el período previo al centenario del partido en China. Habrá mucho debate sobre la calidad económica intrínseca del acuerdo. Pero, no obstante, habrá un acuerdo con el que ambas partes puedan vivir políticamente.

Pero el final de la guerra comercial es altamente improbable que ponga fin a la guerra tecnológica. A pesar del lenguaje ambiguo del presidente Trump en Osaka, parece que Huawei ahora permanecerá en la lista. Los Estados Unidos también han enumerado otras cinco entidades. China también ha anunciado una lista de represalias para firmas extranjeras “hostiles”, aunque todavía no ha nominado a compañías individuales.

Y más allá de la guerra comercial y tecnológica, hay una creciente expectativa en Beijing de que Estados Unidos se esté preparando para un desacoplamiento mucho más amplio de las dos economías. El siguiente dominio que se verá afectado, al menos en el cálculo de China, es el sistema de pagos digitales, las finanzas digitales y el comercio electrónico que China domina cada vez más a través de Alipay, WeChat Pay y UnionPay.

Existe la preocupación de que los EE. UU. Se trasladarán al sector financiero en general, donde las instituciones de los EE. UU. Siguen siendo dominantes a nivel mundial, aprovechando la formidable ventaja otorgada al gobierno de los EE. UU. A través del estado de moneda de reserva continua del dólar. China ha observado de cerca lo que ve como la armamentización del dólar y el sistema financiero internacional en general contra varios adversarios estratégicos de los Estados Unidos. Beijing anticipa que Estados Unidos podría estar considerando hacer lo mismo con China.

Finalmente, se está produciendo el impacto tanto de la realidad como de la percepción de desacoplamiento en las cadenas de suministro globales, a medida que las empresas chinas, estadounidenses e internacionales intentan aislarse de una combinación de aranceles, prohibiciones tecnológicas e incluso la posibilidad a largo plazo de sanciones financieras. Las empresas que forman parte de las cadenas de suministro mundiales en sectores industriales sensibles que operan actualmente en China, ya sean de propiedad china o extranjera, han comenzado a realizar instalaciones de fabricación en alta mar como medida de precaución. Incluso si se resuelven las guerras comerciales y tecnológicas actuales, es poco probable que estas decisiones se deshagan. El continuo riesgo geopolítico seguirá siendo significativo a los ojos de los responsables de la toma de decisiones corporativas.

En resumen, aparte de las consecuencias a largo plazo para la economía global de estos escenarios inciertos de desacoplamiento, la conclusión del aquí y el ahora es que todos estos factores, reales o imaginarios, están impactando aún más la coincidencia de negocios en China, y representan aún Otro elemento que contribuye al desafío de crecimiento a corto plazo cada vez más complejo de China.

Entonces, ¿están funcionando las respuestas políticas actuales de China?

Los datos económicos en respuesta a las acciones políticas del gobierno chino en respuesta a una economía en desaceleración han sido hasta ahora mixtos.

El crecimiento económico chino en el primer trimestre de 2019 fue oficialmente del 6,4%, estabilizando el crecimiento económico deslizante respecto de los trimestres anteriores, aunque analistas independientes estiman que el crecimiento se aproxima al 6%.

Se cree que una parte significativa de este crecimiento está impulsada por estímulos económicos recientes y sigue dependiendo de esto.

Las cifras más recientes de mayo muestran una actividad industrial más débil de lo esperado, y la inversión en activos fijos se está desacelerando ligeramente, aunque las ventas minoristas aumentaron a 2,1% en mayo, luego de una disminución de 0,6% en abril. La cifra oficial de desempleo se mantiene estable en el 3,8% en los últimos meses.

Es preocupante que casi la mitad de los exportadores chinos vean la guerra comercial como un elemento permanente o a largo plazo de las relaciones bilaterales, según una encuesta reciente. Este sentimiento y su percepción de su impacto en el negocio se han deteriorado constantemente en los últimos meses.

Las conversaciones con los dueños de negocios en ciudades de segundo y tercer nivel también continúan reflejando ansiedad e incertidumbre sobre el entorno empresarial del sector privado. Los empresarios privados todavía no confían en Beijing. Y muchos todavía están sentados en sus manos, no tomando nuevas decisiones de inversión.

Y todo esto es antes de que se produzca el efecto de lavado de cualquier futuro colapso de la confianza empresarial en caso de que no se resuelva la guerra comercial.

Las opciones económicas estratégicas de China para el futuro

La economía política de China, por lo tanto, se encuentra en una encrucijada política.

Entre las demandas opuestas del control de partidos y el mercado.

Entre las demandas contrapuestas de una reforma económica sostenible y el recurso continuo al estímulo.

Entre una economía que durante los últimos 40 años se ha integrado con las cadenas de suministro globales, los mercados tecnológicos y las finanzas, y un país que ahora teme que se pueda separar progresivamente de los tres si el desacoplamiento se convierte en una realidad.

La pregunta se convierte entonces en una de las respuestas estratégicas que probablemente adopte China bajo Xi Jinping.

Una posibilidad es que China, en respuesta a sus presiones internas sobre el crecimiento, así como a las presiones externas sobre el comercio, la tecnología y las finanzas, acelere la liberalización de la economía doméstica china según el plan de 2013.

Como parte de este enfoque, China también podría embarcarse en un ambicioso programa de comercio internacional, inversión y liberalización del mercado de capitales. Esto podría tomar muchas formas.

En Asia, China podría utilizar la Asociación Económica Integral Regional (RCEP) que incluye dieciséis economías de Asia Pacífico para promover la integración económica regional si ese acuerdo se firma en 2020. China también está debatiendo internamente la conveniencia de buscar ser miembro de la Asociación Transpacífica. ahora conocido como el CPTPP, un acuerdo de libre comercio mucho más ambicioso que RCEP que involucra a once economías regionales, de las cuales Estados Unidos se ha retirado. Mientras tanto, en el noreste de Asia, China está tratando de acelerar la negociación de un Acuerdo de libre comercio del este de Asia con Japón y Corea del Sur.

En Europa, es probable que el Acuerdo de Inversión entre la UE y China entre en vigencia en 2020, que China podría utilizar para impulsar su compromiso económico más amplio con los 28, que pronto serán 27, los estados miembros. China ve a Europa como un socio económico estratégico importante en el futuro. Esto no se debe solo al tamaño y la sofisticación tecnológica de gran parte de la economía europea. También se debe a que China considera que Europa está mucho menos energizada por las preocupaciones de seguridad de los Estados Unidos y sus aliados en Asia.

En lo que respecta a la tecnología, en particular, China también buscará avanzar en su compromiso con Japón, Alemania e Israel, donde ya ha tratado de convertirse en un importante inversor.

A nivel mundial, China también puede tratar de convertirse en un defensor sustantivo de la OMC y del sistema de libre comercio mundial que sustenta, particularmente dado el ataque sistemático a la OMC por parte de los Estados Unidos.

Sin embargo, hay un segundo guión disponible para la China de Xi Jinping. Y eso es para que el país se dirija cada vez más hacia un mayor control de los partidos, la autosuficiencia económica y las prácticas más mercantilistas en el exterior.

Si los líderes chinos concluyen que los Estados Unidos han adoptado una estrategia de desacoplamiento económico sistemático, y de hecho está en marcha, entonces China puede adoptar una respuesta más radicalmente conservadora a sus circunstancias.

El partido puede doblarse domésticamente contra lo que puede temer cada vez más como fuerzas hostiles que operan en su interior.

China puede tratar de acelerar la expansión de la demanda interna con la esperanza de que el consumo interno pueda compensar parte del impacto de un entorno económico internacional mucho más adverso.

Y en lugar de abrir sus mercados más al mundo, o incluso al mundo no estadounidense, puede buscar expandir su compromiso económico selectivo con estados más amigables con el BRI donde los productos, servicios y estándares de tecnología chinos son más bienvenidos.

Una tercera y más probable respuesta de China sería una combinación desordenada de los dos enfoques descritos anteriormente.

Dada la incertidumbre de China sobre los contornos precisos de la futura estrategia estadounidense en materia de comercio, inversión, finanzas, tecnología y desacoplamiento más amplio, ya sea bajo Trump o cualquier otro gobierno demócrata de reemplazo, así como la incertidumbre adicional de si los amigos y aliados de EE. UU. Cooperarán con un estadounidense. estrategia de este tipo, China bien puede proceder con cautela hasta que el panorama estratégico sea más claro.

China se encuentra ahora en un proceso formal de profunda revisión estratégica interna en la medida en que sus circunstancias externas han cambiado y lo que China debe hacer en respuesta.

No obstante, los comentarios recientes de Xi Jinping son reveladores cuando dijo en un discurso interno que China ahora debe esperar otros “30 años de contención y provocación desde los Estados Unidos” hasta 2049.

El resultado final para todos nosotros es que el panorama económico y estratégico global se encuentra ahora en un período de cambio fundamental.

Y la pregunta abierta para todos nosotros es cómo la economía política china ahora responderá a sus propios desafíos de crecimiento interno, y tanto la realidad como la percepción del desacoplamiento económico de los Estados Unidos.

Como nos advirtió recientemente un informe de McKinsey, no solo el mundo ha cambiado a China en los últimos 40 años, sino que también ha cambiado el mundo a través del tamaño de su economía, su impacto en los precios de consumo globales y la importancia de sus mercados.

Por lo tanto, la forma en que China ahora responde a estos desafíos dobles pero que se refuerzan mutuamente nos afectará profundamente a todos.

El riesgo geopolítico global ahora está de vuelta con una venganza. Y todos deberíamos abrocharnos el cinturón de seguridad para un camino rocoso por delante.

VERSIÓN INGLÉS https://asiasociety.org/policy-institute/chinas-political-economy-2020

Confirmado.net / https://asiasociety.org/policy-institute/chinas-political-economy-2020

Etiquetas : ChinaKevin RuddLa economía política de China en 2020
A %d blogueros les gusta esto: